本月锰硅现货行情基本随着期货盘面价格的趋势运行。九月底受到宏观情绪带动以及下游需求转好的影响，硅锰价格存在上涨的走势，但节后不久盘面受黑色系影响表现较差，现货价格也随之跌落。根据生意社商品行情分析系统的数据显示，本月末硅锰在宁夏地区(规格为FeMN68Si18)的市场报价在6000-6100元/吨左右，市场均价6090元/吨，较月初下跌2.09%。

一、影响因素

硅锰整体供应仍过剩

当前硅锰合金全国总产量较去年同比减少10.68%，今年硅锰总体仍然偏弱，虽然由于锰矿问题，硅锰价格经历了两个月左右的上涨，但硅锰基本面没有改变，社会库存量仍然较大，硅锰没有实现很好的去库，同时下游需求比较差，供应过剩导致个别主产区成本倒挂，出现减产情况。

十月初由于宏观政策陆续出台，且钢厂陆续复产，内蒙合金厂生产情绪转好，前期检修的厂家陆续复产，但由于宏观带动性不足，且整体硅锰基本面没有改观，预计产量窄幅波动为主。

宁夏因前期盈利情况较好，且当前库存压力不大，厂家生产相对稳定，个别检修工厂存在复产预期，另外据市场反馈，宁夏工厂生产受各方面制约，比如为保税收鼓励生产等。预计宁夏工厂开工率窄幅波动，锰硅产量稳中有增。

广西地区开工率持续在30%以下，由于成本高位，广西整体生产持续倒挂，目前即期成本亏损700-800元/吨；成本方面没有优惠政策，亏损严重，预计开工率会维持在10%以下。贵州地区开工率整体高于广西，目前的即期利润亏损300-500元/吨左右。云南地区由于有丰水期枯水期之分，丰水期电价极低，有些厂家成本甚至能做到比内蒙还要便宜，厂家丰水期几乎都是满负荷生产，四季度云南丰水期已过，成本即将上涨，个别厂家预计即将减产。

据统计，截止到10月24日，全国锰硅库存量204000吨，环比增18500吨。其中内蒙古69000吨，环比增500吨；宁夏87000吨，环比增15000吨；广西6500吨，环比增500吨；贵州7000吨，环比增1000吨；(山西、甘肃、陕西)13500吨，环比增500吨；(四川、云南、重庆)21000吨，环比增1000吨。

成本对合金价格支撑性一般

当前锰矿外盘报价呈现下降走势，锰矿现货挺价动力不足，实际成交走弱。2024年11月South 32对华锰矿报价公布，Mn37%南非半碳酸锰矿(块矿)报价3.7美元/吨(CIF中国主港)，环比10月价格下跌0.3美元/吨度。

天津港库存持续攀升，当前库存已达到近年来最高点，高库存将会对矿价产生制约，虽然近期传出康密劳暂停生产三周的消息，但发货和销售持续，对锰矿市场基本无影响。

另外，据South32最新季报显示，矿山发货预期没有改变，仍然要到2025年一季度恢复发货，但由于目前氧化矿库存相对充裕，对氧化矿供应暂不会产生影响。

当前焦炭上游原料煤价格涨势出现疲态，成本支撑减弱，下游需求端钢材表现走弱，焦企与钢厂博弈加剧，焦炭继续提涨信心不足，叠加目前宏观政策影响不足，焦炭行情逐渐回归基本面，预计后期化工焦价格或跟随主流冶金焦价格偏弱运行。

下游终端需求疲软

本月钢厂盈利率、开工率、铁水产量均呈现向好态势，硅锰需求得到一定提振。

9月下旬，由于宏观政策驱动比较明显，货币政策持续发力，叠加10月份是传统意义上的需求旺季，钢厂复产进程加快，铁水产量进一步回升，10月18日最新统计当前铁水日均产量达234.36万吨，相较年内低点8月30日增加13.47万吨。但目前宏观带动性不足，下游终端需求疲软，11月后进入需求淡季，若去库速度无法跟上，则铁水产量预计四季度呈上升后走弱趋势。

9月，钢厂盈利率转好，开工率慢慢回升，且回升幅度相对理性的，当前最新螺纹产量244.07万吨，较八月低值增量83.47万吨。但近期由于宏观带动性不足，终端需求较差，螺纹价格有所调整，钢厂利润收窄，11月后进入需求淡季后，若去库速度跟不上钢厂复产速度，那么预计后期钢厂复产将会放缓，产量增量有限，市场逐渐回归理性。

硅锰需求后市短期内预计得到一定提振，但年底需求淡季，硅锰需求也将受到一定影响。

二、后市预测

综合来看，硅锰市场成本支撑偏弱，需求增量空间有限，供应过剩情况仍然存在，若宏观政策带动性一般，生意社预计锰硅行情或维持弱稳局面。